正點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究團(tuán)認(rèn)為，濰柴動力（000338）公司主要客戶福田汽車、一汽集團(tuán)及陜汽集團(tuán)重卡銷售均大幅增長,公司目前基本滿產(chǎn),但仍不能完全滿足客戶需求。在此狀況下公司相對下游議價(jià)能力進(jìn)一步增強(qiáng),盈利快速提升。下游客戶構(gòu)成中,福田汽車及一汽集團(tuán)在物流用重卡市場具備較強(qiáng)競爭力,公司為國內(nèi)公路車需求增長的持續(xù)受益者。預(yù)計(jì)2010年公司發(fā)動機(jī)實(shí)現(xiàn)24%銷量增長。
    法士特變速箱由于市場份額較大,其增速基本與重卡行業(yè)整體水平持平,受益于重卡行業(yè)持續(xù)景氣以及牽引車銷量增長推動法士特產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善,盈利狀況大幅好轉(zhuǎn)。發(fā)動機(jī)產(chǎn)品向兩端延伸打開公司成長空間。公司通過收購法國發(fā)動機(jī)公司獲得大功率船用發(fā)動機(jī)生產(chǎn)技術(shù),同時(shí)還向中輕型發(fā)動機(jī)領(lǐng)域延伸。憑借規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢,發(fā)動機(jī)產(chǎn)品向兩端延伸有望打開公司成長空間。
    上調(diào)公司2010年EPS預(yù)測至5.6元,上調(diào)幅度為24%。目前股價(jià)對應(yīng)公司A股和H股分別為12倍和10倍PE,估值均處于行業(yè)低端,我們認(rèn)為目前較低估值已經(jīng)反映較多對未來行業(yè)下滑及客戶自建發(fā)動機(jī)廠的擔(dān)憂,上調(diào)公司評級至推薦,業(yè)績持續(xù)增長將成為公司股價(jià)催化劑。