在道氏理論中，股票指數(shù)和任何市場都存在三種走勢，即短期走勢、道氏理論中期走勢和長期走勢。短期走勢時間周期比較短，時間在幾天或者幾周；中期趨勢，時間上持續(xù)數(shù)周和數(shù)月；長期趨勢，持續(xù)數(shù)個月至數(shù)年。長期的趨勢最重要，中期和短期趨勢都蘊(yùn)含在長期中，道氏理論明白短期和中期的趨勢處于長期的位置，道氏理論對于市場的操作非常有利。中期趨勢次之，是投機(jī)者最關(guān)注的趨勢。中期趨勢有可能和長期趨勢相背離，如果背離嚴(yán)重，就是次級的折返走勢。道氏理論短期的趨勢相對來說最難以預(yù)測，通過短期趨勢來尋找短期的買進(jìn)和賣出機(jī)會獲得最大利潤。

主要的走勢表示整體的基本趨勢，一般來說就是大家所說的空頭市場或者多頭市場，時間周期上要持續(xù)一年或者數(shù)年時間。道氏理論對于主要趨勢的判斷，決定大家可否在市場上取得成功。對于主要走勢的了解一個操作者最基本要知道的，對于長期走勢看好，再適合的時間買入才能獲得不錯的收益。雖然現(xiàn)在沒有明確的預(yù)測方法，但是大家可以利用歷史上的走勢資料，做統(tǒng)計之后歸納出主要趨勢和次級的折返走勢。

空頭市場就是長期向下的市場走勢，這之間夾雜著重要的反彈。造成空頭市場有很多不利的經(jīng)濟(jì)因素，道氏理論只有股票的價格出現(xiàn)最糟糕的情況后才會結(jié)束空頭市場。空頭市場會經(jīng)歷三個比較重要的階段：第一階段，持股者對股票不會有大幅上漲的期望；第二階段的賣出壓力反映出企業(yè)的經(jīng)濟(jì)狀況和企業(yè)盈余的減少；第三個階段無論股票價值如何，大多數(shù)的投資者都在急于賣出一部分。關(guān)于空頭市場，雷亞也有更進(jìn)一步的研究：在空頭市場結(jié)束的最后，市場還是利空消息不斷，但是道氏理論這時候大家都已經(jīng)對于利空消息免疫，而股價也失去了反彈的能力，此時市場已經(jīng)到達(dá)一種均衡的狀態(tài)，買入不活躍，賣出也不會大幅壓低股票價格，股價處于窄幅震蕩的走勢中，一旦這種走勢明確向上突破，市場走勢會出現(xiàn)一波高于一波的反彈走勢，這時候夾雜在其中的下跌走勢都未跌破前一波下跌走勢的低點(diǎn)。