核心觀點(diǎn)：板塊估值及全基持倉(cāng)概念股均處于歷史低位，長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)不變

 

    1：2020年7月以來(lái)，醫(yī)藥龍頭股板塊階段性見(jiàn)頂后整體開(kāi)始進(jìn)入調(diào)整階段，目前醫(yī)藥板塊整體估值已經(jīng)處于歷史近10年來(lái)相對(duì)低位

 

    2：機(jī)構(gòu)全行業(yè)基金持有醫(yī)藥股倉(cāng)位仍然較低。根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研得知目前醫(yī)藥股持倉(cāng)占整體行業(yè)持倉(cāng)5%左右，低于市場(chǎng)歷史平均水平8%-10%，更遠(yuǎn)低于歷史最高配置20%的水平。

 

    3：醫(yī)藥行業(yè)整體增速較高。我國(guó)生物藥的市場(chǎng)規(guī)模由2016年的1836億元增長(zhǎng)至2021年3457億元，與2020年相比，我國(guó)生物藥市場(chǎng)份額逐漸擴(kuò)大。隨著經(jīng)濟(jì)及醫(yī)療需求增長(zhǎng)，中國(guó)社會(huì)老齡化現(xiàn)象愈發(fā)嚴(yán)重，隨之而來(lái)的中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)規(guī)模也迅速擴(kuò)大。

 

    核心觀點(diǎn)：自下而上尋找確定性增長(zhǎng)的高性價(jià)比標(biāo)的

 

    整體觀點(diǎn)：如上所述，我們對(duì)未來(lái)醫(yī)藥板塊保持樂(lè)觀態(tài)度，但行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的持續(xù)分化決定未來(lái)自下而上選股更加重要。

 

    1、看好需求相對(duì)強(qiáng)勁的HPV疫苗相關(guān)標(biāo)的及�？漆t(yī)療服務(wù)相關(guān)標(biāo)的。

 

    2、看好CXO板塊的長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)，行業(yè)底層投資邏輯并未發(fā)生改變，前期調(diào)整和震蕩主要來(lái)自擾動(dòng)因素影響，同時(shí)也是消化前期上漲帶來(lái)的高估值。

 

    3、看好低估值的成長(zhǎng)股，特別是自下而上的拐點(diǎn)型公司，包括低值耗材領(lǐng)域及部分制劑領(lǐng)域的品種。

 

    細(xì)分領(lǐng)域及標(biāo)的

 

    我們認(rèn)為受益的細(xì)分領(lǐng)域及標(biāo)的如下：

 

    CXO領(lǐng)域：博騰股份、美迪西、藥明康德、九洲藥業(yè)、昭衍新藥、凱萊英、康龍化成、諾泰生物、維亞生物；

 

    醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域：愛(ài)爾眼科、通策醫(yī)療概念股、國(guó)際醫(yī)學(xué)；

 

    醫(yī)美領(lǐng)域：愛(ài)美客、華熙生物；

 

    疫苗：萬(wàn)泰生物、智飛生物龍頭股；

 

    國(guó)產(chǎn)新冠口服創(chuàng)新藥龍頭股：先聲藥業(yè)；

 

    醫(yī)療器械領(lǐng)域：維力醫(yī)療、康德萊概念股、采納股份。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)保概念股控費(fèi)力度超出預(yù)期；創(chuàng)新藥械進(jìn)展低于預(yù)期；新冠疫苗接種低于預(yù)期；創(chuàng)新藥械進(jìn)展低于預(yù)期。

 

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