1、半導體：俄羅斯限制惰性氣體出口，或再次加劇全球芯片供應短缺

 

    　　為回應歐盟的半導體龍頭股出口限制，俄羅斯已經(jīng)限制芯片生產(chǎn)所必需的氦、氖等惰性氣體的出口，要求在2022 年年底前只有獲得國家特別許可才允許出口惰性氣體。氖氣、氦氣等惰性氣體是芯片制造過程中不可或缺的原材料，主要應用于半導體微影制程，尤其是氖氣對于雕刻電路、芯片制程的精細化及穩(wěn)定起著至關(guān)重要的作用，DUV 光刻機的光源產(chǎn)生所需要的氬/氟/氖混合氣體中，氖氣占96%以上，這種工藝覆蓋180nm 到1X nm 的制程節(jié)點，涉及到全球75%以上的芯片代工產(chǎn)能。此前，供應全球約50%的半導體級氖氣的烏克蘭供應商 Ingas 和 Cryoin 因戰(zhàn)事停產(chǎn)，全球氖氣、氙氣的價格一度暴漲。而據(jù)俄羅斯貿(mào)易部估計，俄羅斯惰性氣體供應量占全球供應總量的30%。本次俄羅斯的惰性氣體出口限制措施可能會再次加劇全球芯片市場的供應短缺問題，同時可能助推芯片價格進一步攀升。俄烏局勢對半導體供應鏈的影響正在擴大，上游原材料環(huán)節(jié)首當其沖，建議關(guān)注國內(nèi)半導體用惰性氣體供應商。

 

    　　2、汽車電子：問界M5 累計交付破萬，華為“造車”引領(lǐng)汽車智能化、電動化趨勢

 

    　　根據(jù)AITO 官方數(shù)據(jù)，問界M5 在87 天累計交付破萬，達11296臺，創(chuàng)新品牌單款車型交付破萬最快記錄。問界M5 是由華為聯(lián)合設(shè)計的AITO 旗下首款車型，車機搭載 HarmonyOS 智能座艙，動力方面搭載Huawei DriveONE 純電驅(qū)增程平臺，支持 L2+級智能輔助駕駛，2022 年3 月啟動全國交付龍頭股，當月銷量達3045 輛，表現(xiàn)好過極氪001、嵐圖FREE 等其他新車型首發(fā)表現(xiàn)，此后單月銷量持續(xù)走高，5 月交付量超5000 輛，月度環(huán)比增加54.3%。

 

    　　問界M5 銷量高升也帶動小康新能源5 月銷量達10452 臺，僅次于理想（11496 臺）、哪吒龍頭股（11009 臺）、小鵬（10125 臺）。此外，AITO 第二款車型問界M7 已在工信部第355 批新車申報公示中出現(xiàn)，預計年內(nèi)上市，問界M7 將主要對標理想ONE，采用更多華為提供的零部件，并會繼續(xù)在華為線下渠道展示和銷售。

 

    　　我們預測，下半年問界M5、M7 系列車型單月銷量有望持續(xù)增長，AITO 在華為加持下，有望對標蔚來、小鵬、理想等造車新勢力品牌。隨著華為和各大車企的合作不斷深入，持續(xù)引領(lǐng)汽車智能化、電動化趨勢，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司將迎來發(fā)展機遇，建議關(guān)注智能車方向：功率半導體、傳感器、MCU、存儲和模擬。

 

    　　3、消費電子：2022 年WWDC 開幕在即，蘋果多操作平臺迎來更新升級

 

    　　5 月25 日，蘋果發(fā)布2022 全球開發(fā)者大會（WWDC）的邀請函，　　正式確認將于北京時間6 月7 日至11 日通過線上形式舉行。根據(jù)官方說法，本次活動中將帶來iOS、iPadOS、macOS、watchOS 和tvOS 的前沿創(chuàng)新，其中，根據(jù)蘋果最新的測試版軟件中的代碼推測，iOS16 有望優(yōu)化鎖屏界面，升級小組件功能，繼續(xù)改進專注模式和信息通知，提供與watchOS 9 相同的碰撞檢測功能，初步支持蘋果混合現(xiàn)實設(shè)備，并將升級健康應用，擴展睡眠跟蹤功能等；iPadOS 16 則可能獲得與iOS 16 類似的增強的通知、Apple Classic 應用程序改進，還將擁有獨有的多任務界面升級；watchOS 9 或?qū)⒗^續(xù)聚焦于健康和運動方面，可能會對睡眠監(jiān)測功能進行升級、加入女性健康管理、用藥提醒等；macOS 13 則可能繼續(xù)向統(tǒng)一不同終端體驗的方向改進。針對廣受市場關(guān)注的AR/VR，著名蘋果分析師郭明琪則認為蘋果暫不會在本次WWDC 發(fā)布AR/MR 頭顯及realityOS 系統(tǒng)。每年的WWDC 是蘋果更新操作系統(tǒng)，為9 月新品發(fā)布做準備的重要大會，同時也可能帶來部分硬件產(chǎn)品。我們認為今年可能是蘋果有史以來發(fā)布新品數(shù)量最多的一年，蘋果眾多新品將帶來旺盛市場需求，對產(chǎn)業(yè)鏈也將帶來巨大拉動，建議重點關(guān)注蘋果產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績提升和估值修復機遇。

 

    　　4、被動元件：中低階MLCC 交期低至8 周，鋁電解電容價格持續(xù)上漲目前MLCC 市場出現(xiàn)兩極化趨勢。被動元件代理商日電貿(mào)稱，MLCC 平均交期已經(jīng)從之前的12-16 周跌至8 周左右，價格也微幅下滑，主要因手機、筆電等消費電子產(chǎn)品需求低迷，中低階規(guī)格MLCC 存在庫存壓力。但高端MLCC 規(guī)格和特殊品類需求持續(xù)成長，聚合物以及鋁電解電容等其他產(chǎn)品交期已長達20 周左右，主要因電動車、充電樁平均用量提升。鋁電解電容更是自2020 年底開始持續(xù)漲價至今，2021 年12 月，日本鋁電解電容龍頭大廠佳美工已率先對某臺系電源大廠的鋁質(zhì)電容合約價調(diào)漲10%，2022 年4 月，日本鋁電解電容大廠尼吉康也針對全品項調(diào)漲10%，主要系俄烏戰(zhàn)爭影響鋁供給的背景下鋁電解電容需求也較穩(wěn)健，截至目前仍未看到降價趨勢。隨著下半年消費電子市場季節(jié)性需求恢復，汽車芯片不足逐步緩解，MLCC 行業(yè)有望拐頭向上。尤其是在汽車龍頭股、通信、工控等市場需求強勁支撐下，高端MLCC 和特殊品類市場增長勢頭長期向好。

 

    　　5、投資建議：

 

    　　半導體：材料概念股（雅克科技、滬硅產(chǎn)業(yè)、神工股份）、功率半導體（士蘭微、時代電氣、聞泰科技）、AIOT（瑞芯微、晶晨股份）、模擬芯片（思瑞浦、圣邦股份、芯朋微、納芯微）、存儲芯片（兆易創(chuàng)新）、設(shè)備（長川科技、拓荊科技、北方華創(chuàng)）、其他（瀾起科技、中穎電子）；汽車電子：電連技術(shù)、東山精密、聯(lián)創(chuàng)電子、韋爾股份；消費電子：立訊精密、長信科技、長盈精密；

 

    　　被動元件：三環(huán)集團、順絡電子、風華高科。

 

    　　6、風險提示：

 

    　　中美貿(mào)易/科技摩擦升級風險；5G 應用不及預期；元件缺貨造成終端出貨不及預期；原材料成本上漲風險。

 

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