摘要 

 

    線下銷額:受疫情影響嚴(yán)重承壓。根據(jù)奧維云網(wǎng),5 月當(dāng)月銷售額24.6 億元,同比-40%;本年累計(jì)110.9 億元,同比-25%�？照{(diào)產(chǎn)品龍頭股安裝屬性強(qiáng),受疫情影響較為嚴(yán)重,此外今年涼夏亦有較為顯著的影響。 

 

    線下均價(jià):增速環(huán)比提升。5 月當(dāng)月空調(diào)線下均價(jià)4004 元,同比+10%;本年年初至今均價(jià)4072 元,同比+11%。原材料概念股近期雖有回落,同比去年仍舊處于高位;此外龍頭廠商提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力推新賣貴,推動(dòng)均價(jià)上行。 

 

    線下品牌比較:海爾表現(xiàn)相對(duì)較優(yōu)。5 月空調(diào)線下美的、格力、海爾、海信銷額分別-44%、-42%、-18%、-25%,本年累計(jì)分別-30%、-26%、-6%、-4%。海爾空調(diào)改革成效明顯,市占率進(jìn)一步提升。 

 

    線上銷額:同比基本持平,為618 錯(cuò)期的影響。根據(jù)奧維云網(wǎng),5 月當(dāng)月線上銷售額84.2 億元,同比-1%;本年累計(jì)254 億元,同比-2%。今年618 尾款支付時(shí)間提前至5.31 晚20 點(diǎn)(去年為6.1 零點(diǎn)),因此與去年618 產(chǎn)生錯(cuò)期,我們估計(jì)5 月空調(diào)線上銷額亦有明顯下滑。 

 

    線上均價(jià):持續(xù)提升。5 月當(dāng)月空調(diào)線上均價(jià)2993 元,同比+8%;本年年初至今均價(jià)3123 元,同比+8%。美的進(jìn)入22 年以來(lái)迅速調(diào)整空調(diào)價(jià)格體系,5月線上價(jià)格+17%,年初至今累計(jì)+17%,進(jìn)一步縮小和格力的價(jià)差;格力5 月線上價(jià)格+5%,年初至今累計(jì)+5%;海爾5 月均價(jià)-2%。 

 

    線上品牌比較:海爾正增長(zhǎng),其他承壓。5 月空調(diào)線上美的、格力、海爾、奧克斯銷額分別-25%、-3%、+50%、-10%,本年累計(jì)分別-10%、-6%、+19%、-24%。格力零售端較為平穩(wěn),海爾空調(diào)618 表現(xiàn)優(yōu)異,市占率進(jìn)一步提升,空調(diào)業(yè)務(wù)改善邏輯持續(xù)兌現(xiàn)。

 

    投資建議 

 

    新消費(fèi)時(shí)代下,白電企業(yè)新零售時(shí)代以大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的全產(chǎn)業(yè)鏈概念股快速反應(yīng)能力、海外市場(chǎng)的綜合運(yùn)營(yíng)能力、以及產(chǎn)品和品牌力支撐的上游漲價(jià)背景下的提價(jià)能力成為競(jìng)爭(zhēng)力關(guān)鍵。持續(xù)推薦關(guān)注白電龍頭海爾智家、美的集團(tuán)、格力電器。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示 

 

    原材料概念股漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、疫情反復(fù)加劇風(fēng)險(xiǎn)、消費(fèi)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

 

數(shù)據(jù)推薦

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