HJT 電池概念股優(yōu)勢明顯，降本增效持續(xù)推進

 

    　　HJT 電池工藝概念股流程簡化、技術延展性佳、降本提效路徑清晰，被認為是最具長期發(fā)展空間的N 型電池技術路線。2022 年異質結降本增效的三條主線是“微晶化+薄片化+降銀漿”。①2022Q2 單面微晶技術已成功導入量產線，量產效率持續(xù)爬坡，有望快速提升至25%以上。②當前硅料價格高漲，HJT 的薄片化優(yōu)勢更加凸顯，HJT 主流廠家正在積極導入120-130 微米硅片，薄片化進度超預期。③SMBB、鋼網印刷、銀漿國產化、銀包銅等方案積極推進。2022 年4 月，華晟M6-12BB 電池單片龍頭股銀耗量已降至150mg；隨著鋼網印刷、銀包銅的導入，我們預計年底行業(yè)內異質結銀耗有望降至100-120mg 左右。除此之外，實驗室層面無銦、低銦方案也取得了突破，消除了市場對降低貴金屬銦和銀用量可能降低轉化效率的擔憂。

 

    　　2022 年年底HJT 組件端成本有望和PERC 打平

 

    　　我們對HJT 在電池端、組件端的成本進行了測算，基于2022 年年底HJT 電池導入雙面微晶后量產平均轉換效率達到25.5%、硅片厚度降至130μm、銀漿耗量降低至120mg 的假設，則HJT 組件端生產成本為1.8925 元/W，略低于PERC 的1.8933 元/W。如若考慮到N 型電池特性、以及HJT 更高的雙面率帶來的發(fā)電量增益，則HJT 在電站端的優(yōu)勢將會進一步放大。

 

    　　2022 年下半年HJT 設備或將迎來密集招標

 

    　　近期華晟新能源、金剛玻璃等紛紛提出異質結電池擴產規(guī)劃，異質結電池產業(yè)化進程持續(xù)推進。我們統(tǒng)計了目前HJT 電池項目的產能規(guī)劃情況（包含部分已完成招投標產線），總量超過140GW，項目儲備豐富。隨著年內GW 級別項目落地實現量產帶來示范效應，且異質結行業(yè)龍頭股降本增效順利進行，我們預計異質結項目招標或將密集開啟，維持全年20GW 左右擴產判斷，預計華晟新能源、金剛玻璃、愛康科技、華潤電力均有望推進HJT 設備招標，釋放HJT 電池設備需求。

 

    　　投資建議：基于2022 年年底HJT 組件端成本有望和PERC 打平的預期，異質結行業(yè)龍頭股有望吸引到更多的玩家參與其中。在異質結大規(guī)模產業(yè)化的過程中，設備環(huán)節(jié)的增長具有較強的確定性，重點推薦異質結整線設備龍頭邁為股份。

 

    　　風險提示：光伏終端裝機量不及預期、技術路線發(fā)生重大變化。

 

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