科創(chuàng)板龍頭股做市商細則制度落地，拓寬優(yōu)質券商業(yè)務邊界2022 年7 月15 日，上交所正式發(fā)布并施行《上海證券交易所科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務實施細則》和《交易業(yè)務指南第8 號——科創(chuàng)板股票做市》，是5 月證監(jiān)會正式落地科創(chuàng)板做市商制度后，從交易維度對規(guī)則進行細化完善。

 

    當前科創(chuàng)板各項制度已初步建立，業(yè)務開展蓄勢待發(fā)�？苿�(chuàng)板做市商引入，既充分發(fā)揮科創(chuàng)板試驗田功能，也有助于提升市場概念股流動性、增強市場韌性。

 

    未來優(yōu)秀券商有望根據(jù)監(jiān)管要求有序開展科創(chuàng)板做市交易，為公司開辟價差收益、持倉收益概念股等收入來源，進一步提升公司資本運用效率�？春脙�(yōu)先受益于政策改革的優(yōu)秀頭部券商，推薦中信證券、中金公司（H）、國泰君安。

 

    實施細則明確做市資金和股票來源，設置做市商限額《實施細則》針對做市服務申請與終止、做市商權利與義務等進行明確，正式稿基本與征求意見稿保持一致，主要修訂內容包括：一是刪去若保薦機構無法提供做市服務的，可推薦符合條件的做市商。二是除明確券商使用自有股票做市外，進一步明確可使用從證金公司借入的股票或其他有權處分的股票進行做市，與證監(jiān)會要求一脈相承。三是優(yōu)化對積極履行義務的做市商的激勵措施。此外，正式稿順應征求意見稿，要求做市商通過專用證券賬戶開展做市交易，明確通過專用賬戶持有的上市公司股份原則上不超過已發(fā)行股份的5%，通過保障制度強化對券商業(yè)務風控和成本進行控制。

 

    交易細則明確股票分類安排，細化做市商評價標準第8 號交易規(guī)則細則在《實施細則》的基礎上，進一步明確做市業(yè)務股票分類安排、做市商義務、評價與退出和風險管理等的具體流程與要求。正式稿在前次征求意見稿上主要進一步細化做市商報送義務（主要包括月度報告和年度評估報告）。從具體內容看，交易細則進一步明確股票分類安排，根據(jù)流動性、波動性綜合將股票預先分成“高”、“中”、“低”三類，并針對不同分類，設置1.5%-3%的差異化最大買賣價差要求；細化做市商評價標準，囊括時間加權平均買賣價差率、加權平均參與率。并對風險管理、合規(guī)內控和技術系統(tǒng)等提出更細化要求，助力業(yè)務文件運行。

 

    提升科創(chuàng)板流動性和韌勁，助力優(yōu)秀券商強化資本運用效率科創(chuàng)板自成立以來持續(xù)擴容，當前科創(chuàng)板市值占全市場比例達6.6%，流通市值占全市場比例3.1%。但科創(chuàng)板流動性相對偏低，自開市以來成交額累計占全市場同期成交額僅3.8%，2022 年以來雖流動性有所提升，但整體仍在3-5%區(qū)間波動�？苿�(chuàng)板概念股做市制度引入后，做市商將通過持續(xù)雙邊報價創(chuàng)造流動性，有助于提升市場流動性、增強市場韌性。場內股票做市是創(chuàng)新重資產業(yè)務，此前已有多家券商董事會同意開展科創(chuàng)板做市業(yè)務。未來符合要求的優(yōu)秀公司有望有序開展科創(chuàng)板做市交易，為公司開辟價差收益、持倉收益等收入來源，進一步提升公司資本運用效率。

 

    風險提示：政策風險、市場波動風險。

 

數(shù)據(jù)推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資評級機構關注度行業(yè)概念股關注度股票綜合評級首次評級股票