報告摘要

 

    本周國內(nèi)鋰鹽價格小幅上調(diào)，預(yù)計后市鋰鹽價格持續(xù)堅挺

 

    根據(jù)SMM 數(shù)據(jù)，截至周五（7 月22 日），電池級碳酸鋰報價46.98 萬元/噸，環(huán)比增長0.08 萬元/噸；工業(yè)級碳酸鋰報價45.20 萬元/噸，環(huán)比增長0.1 萬元/噸；電池級氫氧化鋰報價46.75 萬元/噸，環(huán)比不變；工業(yè)級氫氧化鋰報價45.25 萬元/噸，環(huán)比不變。本周碳鋰價格較上周相比有略微增長，主要系需求復(fù)蘇明顯，新能源車呈現(xiàn)快速回暖趨勢（6 月新能源乘用車上險50.1 萬輛，同比增長129%，環(huán)比增長63%），導(dǎo)致電池廠需求增加；本周氫氧化鋰價格保持不變，主要系供給端廠商交替檢修導(dǎo)致供給量略減，而高鎳三元需求恢復(fù)不及預(yù)期。

 

    本周普氏能源上調(diào)鋰精礦報價，預(yù)計后市鋰精礦報價大概率繼續(xù)上漲

 

    7 月22 日，普氏能源咨詢評估鋰精礦（SC6）價格為6100美元/噸（FOB，澳大利亞），環(huán)比增加100 美元/噸；7 月22日，SMM 鋰精礦現(xiàn)貨價維持在5000 美元/噸，環(huán)比不變。本周Allkem 公布二季度報告，2022Q2，Mt Cattlin 生產(chǎn)了24,845 干噸鋰輝石精礦（環(huán)比減少49%，同比減少61%）并發(fā)運了 37,837 干噸（環(huán)比減少43%，同比減少22%）。預(yù)計2023 財年的鋰輝石精礦產(chǎn)量約為16-17 萬噸（2022 財年為19.4 萬噸）。2022Q2 精礦產(chǎn)銷量均下滑，同時明年精礦產(chǎn)量下調(diào)預(yù)期，主要系2NW 礦坑的持續(xù)開發(fā)、產(chǎn)量降低、剝采率提高、礦石品位從2022 財年的 1.24% 下降至 0.93-0.94%以及較低的回收率導(dǎo)致鋰精礦現(xiàn)金成本的提高。Cattlin 二季度長協(xié)價折6%品位是5547 美元/噸，Q3 長協(xié)將繼續(xù)上漲。

 

    國內(nèi)鋰鹽供需結(jié)構(gòu)進一步緊張，碳酸鋰價格有望再次開啟上漲之勢

 

    6 月，中國碳酸鋰進口量2.84 萬噸，同比增長362%，環(huán)比增加193%，進口均價達到42.81 萬元/噸，環(huán)比增加61.54%。碳酸鋰出口量1011 噸，同比減少3.91%，環(huán)比減少14.57%，出口均價達到47.74 萬元/噸，環(huán)比增加2.93%；中國氫氧化鋰出口量1.00 萬噸，同比增長40.71%，環(huán)比增長33.91%，出口均價32.85 萬元/噸，環(huán)比增長6.24%。氫氧化鋰進口量221.72 噸，同比增長32.08%，環(huán)比減少22.79%。

 

    1-6 月，中國碳酸鋰合計進口量7.13 萬噸，同比增長66.51%。Q2 合計進口量4.38 萬噸，同比增長85%，環(huán)比2022Q1增長59%；中國氫氧化鋰合計出口量4.08 萬噸，同比增長16.69%。Q2 合計出口量2.32 萬噸，同比增長22%，環(huán)比2022Q1 增長32%。

 

    我們判斷，6 月碳酸鋰進口量激增，主要是由于4 月和5月，智利出口給中國的碳酸鋰量大增，分別為1.22 萬噸和2.01萬噸，5 月智利存在明顯的出庫存行為，而4 月和5 月，中國因為疫情港口通關(guān)受到影響，僅分別進口0.58 和0.97 萬噸，6月相當(dāng)于4-5 月進口量集中到港。6 月智利出口給中國的碳酸鋰量恢復(fù)為0.9 萬噸，預(yù)計7 月中國碳酸鋰進口量仍在6 月進口量水平內(nèi)，與智利碳酸鋰正常的生產(chǎn)情況保持一致。

 

    本周鎳價繼續(xù)下探，需求有待復(fù)蘇

 

    鎳：本周LME 現(xiàn)貨結(jié)算概念股價周度均價為21012.50 美元/噸，環(huán)比下降4.59%，滬鎳周度均價為161146 元/噸，環(huán)比下降0.89%；LME 總庫存周度平均水平為61610.40 噸，環(huán)比下降3.27%，滬鎳周度庫存為1493 噸，環(huán)比下降18.24%。

 

    本周鎳鐵（10%）周度均價為1300 元/鎳點，環(huán)比上漲0.15%。電池級硫酸鎳龍頭股周度均價為41690 元/噸，環(huán)比下降1.86%，主要系需求端仍持疲軟狀態(tài)，供給端中原材料氫氧化鎳供應(yīng)持續(xù)增加，導(dǎo)致鎳價繼續(xù)下跌。

 

    鈷價持續(xù)下跌，基本面有待改善

 

    本周金屬鈷周度均價為35.44 萬元/噸，環(huán)比下降2.23%，本周金屬鈷價格依舊小幅下行，主要系近期電鈷利潤較鈷鹽有優(yōu)勢，部分廠家著手復(fù)產(chǎn)增產(chǎn)，供給預(yù)期增加，而需求恢復(fù)依舊不及預(yù)期，基本面導(dǎo)致電鈷價格下行。本周硫酸鈷周度均價為6.31 萬元/噸，環(huán)比下降6.66%，本周硫酸鈷下行幅度較大，主要系部分頭部企業(yè)庫存累計較重，持續(xù)處于去庫階段，而下游需求恢復(fù)較慢，疊加受到電鈷市場價格下行影響，鈷鹽價格仍有下行空間。本周四氧化三鈷周度均價為24.13 萬元/噸，環(huán)比下降4.44%，主要系需求疲軟且鈷鹽價格下行導(dǎo)致四鈷原料成本下行。

 

    稀土價格依然下探，新能源車有望提振稀土價格本周氧化鑭周度均價8000 元/噸，環(huán)比保持不變；氧化鈰周度均價8050 元/噸，環(huán)比下降5.18%；氧化鐠周度均價57.80萬元/噸，環(huán)比下降4.41% ；氧化釹周度均價87.54 萬元/噸，環(huán)比下降5.10%；氧化鐠釹周度均價82.02 萬元/噸，環(huán)比下降4.72%；氧化鏑周度均價2348 元/公斤，環(huán)比下降1.26%；氧化鋱周度均價1.36 萬元/公斤，環(huán)比下降0.22%。

 

    本周輕稀土價格下滑明顯，中重稀土價格運行整體穩(wěn)定。

 

    輕稀土市場上，情緒面仍然受到7 月北方稀土掛牌價格下降的影響，導(dǎo)致主流產(chǎn)品價格明顯下降，氧化鐠釹和氧化釹價格周比分別下降了4.72%、5.10%；中重稀土市場受供給端產(chǎn)量增量不多及進口有限，價格維穩(wěn)。受生產(chǎn)成本、新能源產(chǎn)業(yè)高景氣度的支撐，我們預(yù)計后市稀土價格有望回歸。

 

    投資建議

 

    Q2 是碳酸鋰進口量較大的一個季度，同時也是下游需求較為疲軟的階段，鋰鹽供需結(jié)構(gòu)較為寬松，隨著進入下半年，下游需求快速釋放，進口量出現(xiàn)環(huán)比回落，國內(nèi)青海供給量亦會環(huán)比下降，中國鋰鹽供需結(jié)構(gòu)將進一步緊張，屆時碳酸鋰價格有望再次開啟上漲之勢，不排除在2022Q4/2023Q1 旺季備貨季促 使鋰鹽價格再創(chuàng)新高，在此建議大家關(guān)注上下游一體化的企業(yè)，推薦關(guān)注阿壩州李家溝鋰輝石礦即將投產(chǎn)的【川能動力】；近期首噸粗制磷酸鋰順利出產(chǎn)的【金圓股份】；甘孜州134 號脈在采的【融捷股份】；正在辦理茜坑鋰云母礦探轉(zhuǎn)采的【江特電機】；受益標(biāo)的有格林布什礦山未來5 年一直在增產(chǎn)且可以通過代工實現(xiàn)產(chǎn)量放量的【天齊鋰業(yè)】。

 

    風(fēng)險提示

 

    1）全球鋰鹽需求量增速不及預(yù)期；

 

    2）澳洲Wodgina 礦山爬坡超預(yù)期；

 

    3）澳洲Greenbushes 外售鋰精礦龍頭股；

 

    4）南美鹽湖新項目投產(chǎn)進度超預(yù)期；

 

    5）地緣政治風(fēng)險。

 

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