風(fēng)電軸承是風(fēng)機(jī)運(yùn)動(dòng)部分的樞紐，技術(shù)路線多樣。每臺(tái)風(fēng)電機(jī)組包括4 套偏航變槳軸承、1 套主軸承、20 套齒輪箱軸承、2 套發(fā)電機(jī)軸承。1）主軸承：目前常見的主軸承分為三種：調(diào)心滾子軸承（SRB）、圓錐滾子軸承（TRB）、三排圓柱滾子軸承（CRB）。調(diào)心滾子軸承多用于雙饋、5MW 以下機(jī)型，大功率雙饋、直驅(qū)和半直驅(qū)機(jī)型多采用圓錐滾子軸承和三排圓柱滾子軸承。2）偏航軸承、變槳軸承起到調(diào)整迎風(fēng)角度的作用。獨(dú)立變槳系統(tǒng)通過分別動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)三個(gè)葉片的變槳角度，使每個(gè)葉片能夠獲取不同的目標(biāo)位置，降低動(dòng)平衡載荷，獨(dú)立變槳軸承有望成為趨勢(shì)。3）齒輪箱軸承主要有調(diào)心滾子軸承、圓柱滾子軸承、圓錐滾子軸承和交叉滾子軸承；發(fā)電機(jī)軸承常選用深溝球軸承和圓柱滾子軸承組配方式。

 

    　　 “十四五”風(fēng)電行業(yè)高速發(fā)展，風(fēng)機(jī)技術(shù)進(jìn)步明顯。歷史風(fēng)電裝機(jī)受國(guó)家電價(jià)補(bǔ)貼和棄風(fēng)率影響，當(dāng)前陸風(fēng)、海風(fēng)國(guó)家電補(bǔ)已退坡，消納問題得以緩解，機(jī)組大型化加速風(fēng)機(jī)降本，“十四五”期間風(fēng)電行業(yè)有望迎來高速增長(zhǎng)。

 

    　　風(fēng)機(jī)行業(yè)發(fā)生兩大變化：1）風(fēng)機(jī)分為雙饋、半直驅(qū)、直驅(qū)三種類型，近年因雙饋機(jī)型的成本優(yōu)勢(shì)，雙饋機(jī)型占據(jù)陸風(fēng)裝機(jī)較大份額，2020 年占比達(dá)60.9%；半直驅(qū)、直驅(qū)機(jī)型因其故障低的優(yōu)勢(shì)，多為海上風(fēng)電裝機(jī)的選擇方案。2）機(jī)組大型化趨勢(shì)明顯。2011~2021 年，陸上、海上單機(jī)功率實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，陸上新增風(fēng)機(jī)平均容量從1.5MW 增加至3.1MW，海上新增風(fēng)機(jī)平均容量從2.7MW 增加至5.6MW。

 

    　　大機(jī)型軸承概念股技術(shù)難度加大，主軸承國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程中。1）考慮機(jī)組大型化帶來的軸承價(jià)值量提升，以及不同技術(shù)路線下主軸承的技術(shù)路線不同，我們測(cè)算得到2022~2025 年我國(guó)偏航變槳軸承市場(chǎng)規(guī)模從81.35 億元增長(zhǎng)至116.89 億元，年均復(fù)合增速12.84%；我國(guó)主軸軸承市場(chǎng)規(guī)模從58.85 億元增長(zhǎng)至102.15 億元，年均復(fù)合增速20.18%。2）軸承行業(yè)壁壘包括技術(shù)與生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)壁壘、客戶認(rèn)證壁壘、產(chǎn)業(yè)鏈壁壘、資金及規(guī)模壁壘。目前由于回轉(zhuǎn)支承套圈的中頻淬火技術(shù)存在軟帶區(qū)域，限制了回轉(zhuǎn)支承的應(yīng)用領(lǐng)域，降低了回轉(zhuǎn)支承的使用壽命。部分軸承企業(yè)引進(jìn)了意大利先進(jìn)的中頻淬火設(shè)備，設(shè)計(jì)高速、高靠性的無軟帶回轉(zhuǎn)支承。3）2020 年，偏航、變槳、主軸承龍頭股的國(guó)產(chǎn)化率分別為63.3%、86.6%、33.0%，以新強(qiáng)聯(lián)、洛軸、瓦軸等為代表的國(guó)內(nèi)企業(yè)處于大兆瓦主軸承的研發(fā)、樣機(jī)試用階段，我們判斷主軸承將逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化。

 

    　　滾子為軸承的核心元件，有望打破海外壟斷局面。滾動(dòng)體是滾動(dòng)軸承中的核心元件，起到滾動(dòng)摩擦的作用。按照滾動(dòng)體的形狀分類，滾動(dòng)體主要分為球和滾子。滾子產(chǎn)品占整個(gè)風(fēng)電軸承價(jià)值量的10~15%；我們測(cè)算得到：

 

    　　2022~2025 年風(fēng)電軸承滾動(dòng)體市場(chǎng)規(guī)模從17.49 億元增長(zhǎng)至29.39 億元，年均復(fù)合增速18.89%。以日本椿中島、美國(guó)NN（被椿中島收購(gòu)）為主的外資品牌掌握全球最先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)，國(guó)內(nèi)企業(yè)中，以力星股份龍頭股、五洲新春為代表的企業(yè)能夠滿足I 級(jí)精度的要求，處于快速擴(kuò)產(chǎn)期，有望打破海外壟斷的局面。

 

    　　相關(guān)企業(yè)：新強(qiáng)聯(lián)、恒潤(rùn)股份、五洲新春、力星股份。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)因素：風(fēng)電裝機(jī)不及預(yù)期；國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程不及預(yù)期；產(chǎn)能龍頭股擴(kuò)建不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)不及預(yù)期。

 

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