歐洲八國7 月新能源汽車注冊量公布：八國7 月新能源汽車概念股注冊量12.31 萬，同比-5%，環(huán)比-29%，滲透率達(dá)18.9%，環(huán)比-2.6pct。其中純電車型注冊量7.1 萬輛，同比+16%，累計同比+25%。

 

    市場擔(dān)憂需求不利造成數(shù)據(jù)承壓，我們認(rèn)為主要系季度性影響疊加供給問題，具體分析如下：

 

    1）7 月季度初渠道正�；卣{(diào)疊加特斯拉擾動下注冊量環(huán)比-29%，全球乘用車概念股市場整體呈現(xiàn)季末沖高后季初回調(diào)的規(guī)律，疊加本月特斯拉進(jìn)口車還未到港，八國合計僅交付1500 輛左右，環(huán)比6 月的1.8 萬輛大幅下降，造成電車環(huán)比降幅高于乘用車，純電龍頭股滲透率出現(xiàn)下滑。

 

    2）歐洲供應(yīng)鏈和通脹持續(xù)影響行業(yè)交付量：歐洲1、2 月電車銷量同比+30%，但自3 月俄烏沖突后同比增速維持持平，主要系戰(zhàn)爭引發(fā)生產(chǎn)、能源供給障礙和通貨膨脹，造成供給緊張。

 

    需求端Tesla 等車型提車等待期長達(dá)8 個月，大眾混動由于今年無法完成交付已在3 月就停止接單，當(dāng)前銷量的制約主要來自供給。

 

    多催化劑下預(yù)計歐洲22Q4 將有所放量。

 

    1）缺芯有所緩解：7 月乘用車注冊量同比-9%，電車同比-5%，降幅有所收窄。大眾、戴姆勒、沃爾沃在內(nèi)的車企均表示芯片等關(guān)鍵零部件供應(yīng)緊張問題有緩解跡象；

 

    2）法德23 年起補(bǔ)貼退坡將驅(qū)動年底搶裝：法國6 月底宣布電車補(bǔ)貼由今年年中延期至年底（單車最高6000 歐元）；德國7月底宣布電車補(bǔ)貼從23 年起退坡，插混不再享受補(bǔ)貼，純電售價4 萬以下退坡1500 至4500 歐元，4-6.5 萬退坡2000 至3000歐元；24 年起，售價4.5 萬以下單車最高3000 歐元裝。

 

    3）特斯拉柏林工廠產(chǎn)能持續(xù)爬坡，交付能力增強(qiáng)：預(yù)計柏林工廠產(chǎn)能將由6 月的1000 輛/周增長至年底的5000 輛/周，即年化產(chǎn)能25 萬輛，當(dāng)前歐洲Model Y 交付周期3-5 個月，Model 3 交付周期5-7 個月，產(chǎn)能提升將促進(jìn)未交付訂單轉(zhuǎn)化為銷量。

 

    投資建議

 

    受制于歐洲供應(yīng)鏈緊張、通脹等問題，預(yù)計歐洲全年新能源汽車注冊量245 萬輛。歐洲當(dāng)前正處于插混向純電龍頭股過渡的進(jìn)程中，應(yīng)關(guān)注歐洲電車概念股結(jié)構(gòu)性變化，預(yù)計2022 年純電占比將由55%提升至64%。看好國內(nèi)中游鋰電及材料海外供應(yīng)鏈，推薦億緯鋰能、恩捷股份、容百科技龍頭股、華友鈷業(yè)、當(dāng)升科技、貝特瑞概念股、中科電氣、芳源股份、中偉股份、科達(dá)利、星源材質(zhì)、天賜材料、新宙邦等。

 

    風(fēng)險提示：俄烏戰(zhàn)爭持續(xù)；歐洲經(jīng)濟(jì)局勢下滑；歐洲電車產(chǎn)銷不達(dá)預(yù)期。

 

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