行情回顧：上周（8.01-8.05日，下同），A股申萬醫(yī)藥生物行業(yè)指數上漲1.04%， 板塊整體跑贏滬深300指數1.36pct、跑贏創(chuàng)業(yè)板綜指0.55pct。在申萬31個子行業(yè)中，醫(yī)藥生物排名第6位，整體表現(xiàn)較好。港股恒生醫(yī)療保健龍頭股指數上周上漲1.40%，跑贏恒生指數1.18pct，在12個恒生綜合行業(yè)龍頭股指數中，排名第2位。

 

    本周觀點：眼科賽道景氣度高，關注回調后的布局機會眼科賽道景氣度高，下半年業(yè)績增長確定性強。隨著暑期來臨，兒童青少年的視力檢查龍頭股也迎來一波高峰，各大醫(yī)院眼科兒童青少年就診人數大幅增加，近視預防與矯正需求大增。Q3為眼科傳統(tǒng)旺季，參考歐普康視和愛爾眼科，三季度收入占比為全年最高。22年H1國內疫情防控形勢較為嚴峻，眼科醫(yī)療服務需求被短期壓制，此外因疫情防控網課時間增加，我們認為眼科賽道需求有望于下半年集中釋放，疫情帶來的不利影響正逐步消除，對應標的公司收入有望實現(xiàn)快速增長。

 

    近視防控壓力大，政府重視程度高。6月21日國務院關于兒童健康促進工作情況的報告明確提出，全面加強兒童龍頭股青少年近視防控，要求各級政府逐級簽訂工作責任書，加強評議考核，以最嚴的措施、最大的力度加強近視防控。在總的大政方針影響下，近日重慶已率先簽訂了三級近視防控體系責任書，近視防控納入區(qū)縣年度考核。預計隨著考核機制龍頭股不斷健全，近視防控工作將持續(xù)、常態(tài)化開展。

 

    近視的治療和矯正方式多樣，OK鏡、離焦鏡、阿托品備受關注。青少年近視防控手段較多，主要分為光學矯正和藥物干預，根據國家衛(wèi)健委先后發(fā)布《近視防治指南》和《兒童青少年近視防控適宜技術指南》，角膜塑形鏡（OK鏡）低濃度阿托品及離焦鏡備受關注和推薦，成年人還可以通過手術矯正視力：

 

    1）角膜塑形鏡（OK 鏡）：是指逆幾何設計的硬性透氣性接觸鏡,通過重塑角膜形態(tài)來暫時性降低近視屈光度數。國內外諸多臨床研究顯示，角膜塑形鏡能夠有效控制眼軸增長，延緩35%～ 60%近視進展，具有著改善近視的獨特作用，是目前所有干預近視進展的光學方法中最有效的方式之一。

 

    2）離焦鏡：通過特殊的光學設計，利用周邊相對正光度，矯正近視眼的周邊視網膜遠視性離焦，從而抑制由周邊視網膜遠視性離焦所誘導的眼軸增長和近視進展。

 

    2）低濃度阿托品：阿托品延緩近視進展的效果已被證實，但具體作用機制目前尚無定論。0.01%阿托品滴眼液具有良好的延緩近視進展效果，且和高濃度阿托品滴眼液相比具有最小不良反應以及停藥后最小反彈效應。

 

    阿托品院內制劑網售受阻，利好研發(fā)進度快、獲批預期強的創(chuàng)新眼科藥企。近日，興齊眼藥、何氏眼科、歐普康視和山東省眼科醫(yī)院，相繼表示暫停阿托品院內制劑線上銷售，患者僅可通過線下醫(yī)院就診憑處方夠藥。盡管線上銷售受阻，因阿托品臨床效果顯著，在近視防控領域作用大，我們認為其需求并未減弱，后續(xù)低濃度阿托品滴眼液正 式獲批上市后銷量仍可觀。目前，國內共有 8個產品在開展臨床試驗，包含兆科眼科的 NVK-002，歐康維視的 OT-101、極目生物的ARVN002，恒瑞的 HR19034 以及興齊眼藥的 0.01%阿托品滴眼液等。其中興齊眼藥的產品最早于 2020 年 5 月 27 日在中國進入III 期臨床，并同時進行了不同濃度的臨床試驗，研發(fā)進展領先于其他競品，有望率先獲批。

 

    投資建議

 

    結合角膜塑形鏡驗配政策有望松綁、鼓勵短缺藥、兒童用藥概念股獲批上市的背景下，眼科賽道維持高景氣，具有很強的消費+醫(yī)療龍頭股+政策驅動屬性。此外，下半年為眼科傳統(tǒng)業(yè)務旺季，在上半年需求受阻情況下，下半年有望集中釋放，業(yè)績有望迎來較大修復。建議重點關注：歐普康視龍頭股、愛爾眼科龍頭股 、興齊眼藥、明月鏡片等。

 

    風險提示

 

    新冠疫情反復；藥品/耗材降價風險；行業(yè)政策變動風險等

 

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