建議重視信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)在外部不確定性提升背景下的發(fā)展緊迫性、區(qū)縣/行業(yè)信創(chuàng)需求接棒、關鍵品類技術/供給能力突破、產(chǎn)品快速迭代滲透、信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)龍頭股強板塊效應等五大方面的變化，這些因素料將持續(xù)拉動相關核心品類全面推廣落地。我們看好PC、服務器相關軟硬件等信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展機遇。

 

    外部環(huán)境：外部不確定性加大進一步提升信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展緊迫性。近年來，外部環(huán)境發(fā)生的種種變化表明，關鍵信息基礎設施及應用軟硬件龍頭股等的可控供應，同原材料、零部件和設備均為經(jīng)濟健康穩(wěn)定發(fā)展的重要保障。另外，全球疫情影響持續(xù)、局部地緣政治沖突加劇、通脹壓力加大、貨幣政策收緊為全球經(jīng)濟帶來壓力，當前背景下，外部不確定性也進一步加大。因此，我國加強信息技術應用創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展可控性成為長期確定性方向，中短期推進的緊迫性也進一步提升。

 

    需求拉動：短期區(qū)縣/行業(yè)信創(chuàng)接棒進一步打開5000 億市場空間，2022H2 有望成為新一輪爆發(fā)起點；中長期信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)有望逐步走向全面市場驅動。

 

    1） 黨政：區(qū)縣信創(chuàng)有望以2022H2 為起點持續(xù)深化落地，助力黨政信創(chuàng)PC/服務器打開1000/500 億市場空間，實現(xiàn)三倍擴展。2020 年以來，我國信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)進入發(fā)力期，截至2022 年上半年，黨政信創(chuàng)在全國各地區(qū)如預期落地，我們認為2022 年下半年有望成為新一輪信創(chuàng)規(guī)�；�落地的起點。伴隨信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)政策端堅定支撐與外部環(huán)境不確定性的雙重促進，黨政信創(chuàng)有望繼續(xù)縱向下沉，我們測算以區(qū)縣信創(chuàng)為代表的黨政事業(yè)單位信創(chuàng)PC/服務器市場總空間達955/478 億元（對應2122/106 萬臺），區(qū)縣級信創(chuàng)市場規(guī)�；虺�過市級以上信創(chuàng)市場的三倍。2） 行業(yè)：行業(yè)信創(chuàng)有望以2022H2 為起點逐步進入爆發(fā)期，八大關鍵行業(yè)PC/服務器市場總空間超1000/2500 億元。在市場化程度相對更高的行業(yè)領域，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)有望繼續(xù)從品類拓寬和行業(yè)拓展兩方面發(fā)展，以“八大關鍵行業(yè)”

 

    （金融、電信、石油、電力、交通、航空航天、教育、醫(yī)療等）為代表的行業(yè)信創(chuàng)有望逐步進入爆發(fā)期，例如以金融領域為代表的行業(yè)信創(chuàng)試點進入第三個年頭，核心業(yè)務系統(tǒng)替換也已提上日程。我們測算八大行業(yè)PC/服務器市場總空間超1000/2500 億，保守估算年化規(guī)模超200/400 億并有望逐步提速；整體黨政+行業(yè)信創(chuàng)PC/服務器市場總空間超5000 億元。

 

    3） 中長期：逐步走向全面市場化驅動。伴隨信創(chuàng)核心品類產(chǎn)品能力的中長期維度持續(xù)打磨，以及相關應用生態(tài)、商業(yè)生態(tài)的持久建設，未來信創(chuàng)品類有望從黨政、八大行業(yè)領域進一步走向全市場，憑借優(yōu)秀的產(chǎn)品力和本地化服務能力獲取更多市場化認可，融入千行百業(yè)的數(shù)字賦能與價值反饋，促進信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)可持續(xù)正循環(huán)發(fā)展。我們測算整體黨政+行業(yè)信創(chuàng)市場目標客群7579萬人（含八大行業(yè)及其他行業(yè)），在全國PC 辦公應用人群中占比可觀，基于市場滲透率曲線，黨政、行業(yè)領域落地完成后，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)有望進入全面市場化的加速滲透期。

 

    供給順暢：關鍵半導體設備/關鍵制程芯片及產(chǎn)品制造、關鍵應用及其支撐環(huán)境等重要品類的核心技術節(jié)點持續(xù)突破，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)已開始具備應對需求爆發(fā)式增長的供給能力。自“863 計劃”、“核高基項目”以來，我國信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈已打磨幾十個年頭，在政策、資金、產(chǎn)業(yè)全方位合力下，近年來信創(chuàng)核心品類豐富度、成熟度、供應鏈穩(wěn)定性顯著提升。伴隨核心節(jié)點技術的持續(xù)突破，關鍵半導體設 備/關鍵制程芯片及產(chǎn)品制造、關鍵應用及其支撐環(huán)境等重要品類的供應保障能力與水平快速提升，在黨政及八大行業(yè)等領域全面推廣落地的客觀條件正逐步具備。另外，伴隨近幾年信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈的技術升級和產(chǎn)品適配，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)落地層面已實現(xiàn)深入磨合，后續(xù)規(guī)劃、招投標、交付驗收效率有望高于前期階段。總體來看，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)已開始具備應對需求爆發(fā)式增長的供給能力。

 

    產(chǎn)品迭代：關鍵品類加速迭代滲透，豐富性、成熟度、可靠性顯著提升。

 

    1） CPU：已具備規(guī)�；�生產(chǎn)、應用能力，龍頭發(fā)展迅速。近年來國產(chǎn)頭部廠商研發(fā)持續(xù)突破，PC/服務器CPU 領域與海外主流產(chǎn)品的性能差距正逐步縮小。同時，無論在全球主流的X86 路線還是MIPS/ARM 等自主路線領域的產(chǎn)業(yè)生態(tài)構建也在持續(xù)完善，在國內(nèi)頭部CPU 企業(yè)合力下實現(xiàn)整體競爭力提升。龍芯中科的龍芯 1 號、龍芯 2 號、龍芯 3 號面向不同客群及定位獲得了廣泛應用，X86 解決方案龍頭等各類產(chǎn)品打磨不斷成熟，相關廠商均已具備規(guī)�；�生產(chǎn)、應用的能力，同時以“銷售一代、驗證一代、研發(fā)一代”

 

    的策略持續(xù)推進產(chǎn)品研發(fā)迭代，產(chǎn)業(yè)龍頭發(fā)展迅速。

 

    2） 操作系統(tǒng)：國內(nèi)自主操作系統(tǒng)廠商產(chǎn)品正加速迭代滲透。2022 年6 月，中國軟件概念股控股子公司麒麟軟件主導的桌面操作系統(tǒng)根社區(qū)openKylin 正式發(fā)布，成為中國首個桌面操作系統(tǒng)根社區(qū)，助力麒麟OS 市場份額提升；2022年7 月，統(tǒng)信軟件宣布成為國內(nèi)首個突破50 萬生態(tài)適配的操作系統(tǒng)廠商，統(tǒng)信UOS 在信創(chuàng)落地中也已獲得全面應用；華為鴻蒙HarmonyOS 也于2022 年7 月迎來了3.0 大版本升級，互聯(lián)互通能力、流暢性顯著提升。

 

    3） 數(shù)據(jù)庫：核心業(yè)務系統(tǒng)支撐能力不斷提升，標桿案例不斷積累。根據(jù)相關廠商官網(wǎng)消息，中興5G 分布式數(shù)據(jù)庫GoldenDB、達夢數(shù)據(jù)庫DM7、騰訊云TDSQL、開源數(shù)據(jù)庫openGauss 陸續(xù)完成了中信銀行、湖北銀行、張家港銀行、郵儲銀行等核心系統(tǒng)替換。新品方面，以達夢為例，2022 年7 月舉辦的數(shù)字中國峰會上，公司也攜達夢數(shù)據(jù)庫一體機、新一代分布式數(shù)據(jù)庫、達夢新云數(shù)據(jù)庫等三項新品亮相，數(shù)據(jù)庫產(chǎn)業(yè)相關新品持續(xù)迭代。

 

    4） 應用軟件：關鍵應用品類持續(xù)迭代滲透。在通用品類層面，2022 年8 月金山辦公正式發(fā)布“金山數(shù)字辦公企業(yè)版”，成為可與業(yè)務系統(tǒng)集成的文檔中心，助力企業(yè)實現(xiàn)數(shù)字化辦公轉型，進一步深化信創(chuàng)辦公領域的應用能力；2022 年 以來，用友網(wǎng)絡已發(fā)布近十款新品，預計也將在八月中旬的商業(yè)創(chuàng)新大會中發(fā)布以事項法會計為核心的新一代BIP 系列產(chǎn)品；致遠互聯(lián)A8-N/G6-N、福昕鯤鵬OFD 等通用產(chǎn)品也在信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)領域實現(xiàn)健康快速發(fā)展。在行業(yè)應用層面，EDA/CAD/金融核心等關鍵應用領域相關國產(chǎn)廠商正加速滲透。總體看，國產(chǎn)應用軟件廠商具備長期開發(fā)、服務經(jīng)驗，關鍵應用品正快速持續(xù)迭代滲透，為后續(xù)信創(chuàng)生態(tài)全面建設打下堅實基礎。

 

    龍頭接力：關鍵領域、關鍵品類的核心企業(yè)逐步實現(xiàn)上市，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)強板塊效應正在形成。近年來，辦公軟件、EDA、數(shù)據(jù)庫、CPU 等在信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈中處于關鍵領域的核心頭部企業(yè)正逐步實現(xiàn)上市，其中金山辦公、龍芯中科、EDA 龍頭等核心企業(yè)持續(xù)獲得市場認可，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)板塊效應正在形成；后續(xù)達夢、X86解決方案龍頭公司等信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈核心創(chuàng)新型企業(yè)有望陸續(xù)登陸資本市場，為信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的長期健康發(fā)展、資本市場的高質(zhì)量正向循環(huán)注入活力。

 

    風險因素：產(chǎn)品技術迭代慢于預期；下游IT 預算波動；局部疫情反復延后招投標、交付驗收；IPO 進展延后。

 

    投資策略：建議重視信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)在外部不確定性提升背景下的發(fā)展緊迫性、區(qū)縣/行業(yè)信創(chuàng)需求接棒、關鍵品類技術/供給能力突破、產(chǎn)品快速迭代滲透、信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)強板塊效應等五大方面的變化，這些因素料將持續(xù)拉動相關核心品類全面推廣落地。我們看好以PC、服務器相關軟硬件等信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展機遇。建議關注：

 

    1） 通用產(chǎn)品：金山辦公、用友網(wǎng)絡、金蝶國際、泛微網(wǎng)絡、致遠互聯(lián)、福昕軟件概念股等；

 

    2） 行業(yè)關鍵應用：國產(chǎn)EDA 龍頭、中望軟件、宇信科技、長亮科技、恒生電 子等；

 

    3） CPU/服務器/PC：X86 解決方案龍頭、中國長城（飛騰）、浪潮信息概念股等；4） 操作系統(tǒng)/數(shù)據(jù)庫/中間件：中國軟件（麒麟/達夢）、太極股份（金倉）、海量數(shù)據(jù)、東方通等。

 

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