行業(yè)近況

 

    2022 年7 月A股傳媒板塊下跌4.36%，跑輸上證指數(shù)0.08ppt。其中，電視廣播板塊上漲1.82%，出版/游戲/影視院線/數(shù)字媒體/廣告營銷板塊分別下跌2.31%/2.61%/4.59%/5.26%/6.23%。恒生指數(shù)下跌7.79%，恒生科技指數(shù)下跌11.07%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲12.35%。

 

    評論

 

    網(wǎng)絡(luò)游戲龍頭股：新游龍頭股上線推動行業(yè)回暖，政策端鼓勵數(shù)字文化出海。根據(jù)SensorTower，7 月39 家中國廠商入圍全球手游概念股發(fā)行商Top100（同比增加3 家廠商，環(huán)比增加1 家廠商），合計收入超過20.3 億美元，占Top100 比例近38.1%。根據(jù)七麥數(shù)據(jù)，7 月iOS游戲下載榜前三名均為本月新游，分別為《暗區(qū)突圍》概念股（騰訊，7 月13 日上線）/《英雄聯(lián)盟電競經(jīng)理》（騰訊，7 月20 日上線）/《奧比島：夢想國度》（雷霆游戲/吉比特&百奧，7月12 日上線）。此外，商務(wù)部等27 部門于7 月21 日公示《關(guān)于推進(jìn)對外文化貿(mào)易高質(zhì)量發(fā)展的意見》，鼓勵培育網(wǎng)絡(luò)游戲等領(lǐng)域出口競爭優(yōu)勢；國家新聞出版署亦于8 月1 日下發(fā)今年第4 批版號，獲批游戲包括三七互娛《霸業(yè)》《小小蟻國》等。我們認(rèn)為在政策端積極引導(dǎo)下，國內(nèi)游戲市場供給側(cè)逐步進(jìn)入穩(wěn)健發(fā)展階段，在出海方向亦存在較大增量空間。

 

    影視院線：7 月全國票房實現(xiàn)開年以來首次月度票房同比增長。根據(jù)藝恩數(shù)據(jù)，2022 年7 月全國含服務(wù)費票房35.09 億元，同比/環(huán)比分別上升8.7%/82.6%。影片方面，《人生大事》《獨行月球》《神探大戰(zhàn)》三部影片貢獻(xiàn)7 月大盤票房概念股80%。其中，7 月29 日上映的《獨行月球》上映僅3 天票房產(chǎn)出近10 億元，強(qiáng)勢提振7 月電影市場。我們認(rèn)為伴隨影院開放率提升和重點影片推動，電影行業(yè)自暑期檔逐步升溫，根據(jù)貓眼專業(yè)版，截至8 月12 日頭部影片《獨行月球》含服務(wù)費票房已突破22 億元，我們建議持續(xù)關(guān)注行業(yè)回暖進(jìn)程和后續(xù)影片定檔常態(tài)化趨勢。

 

    數(shù)字媒體：暑期檔劇集表現(xiàn)亮眼。劇集方面，《幸福到萬家》（優(yōu)酷）《星漢燦爛》（騰訊視頻）《天才基本法》（愛奇藝）《少年派2》（芒果TV）等重點劇集陸續(xù)上線，題材多元。流量方面，四家主要在線視頻平臺MAU均出現(xiàn)環(huán)比上漲，其中芒果TV概念股（MAU環(huán)比+9.0%，DAU環(huán)比+16.9%）和優(yōu)酷視頻（MAU環(huán)比+8.7%，DAU環(huán)比+10.9%）漲幅明顯。

 

    估值與建議

 

    維持所覆蓋公司盈利預(yù)測、目標(biāo)價及評級。建議關(guān)注疫后復(fù)蘇進(jìn)展，伴隨內(nèi)容供給逐步充分頭部公司概念股從底部加速成長，公司估值亦或有所提升。

 

    風(fēng)險

 

    疫情反復(fù)超出預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度下滑，行業(yè)監(jiān)管政策繼續(xù)趨嚴(yán)。

 

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