投資要點(diǎn)：

 

    　　8 月機(jī)械龍頭股板塊下跌1.32%，成長(zhǎng)板塊調(diào)整明顯。截止到8 月26 日收盤，中信機(jī)械板塊下跌1.32%，跑輸滬深300 指數(shù)1.01 個(gè)pct，在30 個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中排名21。8 月中信機(jī)械三級(jí)子行業(yè)中鍋爐設(shè)備、激光加工設(shè)備、油氣設(shè)備表現(xiàn)居前。

 

    　　7 月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)修復(fù)態(tài)勢(shì)疲軟，光伏、風(fēng)電、鋰電設(shè)備需求持續(xù)強(qiáng)勁，工程機(jī)械、工業(yè)機(jī)器人龍頭股底部存在反復(fù)的可能：7 月制造業(yè)投資增速回落到9.9%，近2 年首次跌破10%，基建投資增速回升到9.58%，房地產(chǎn)投資、銷售、開工仍是持續(xù)全面走弱的趨勢(shì)。成長(zhǎng)行業(yè)中光伏、風(fēng)電新增裝機(jī)量、新能源汽車銷量持續(xù)走好，基本面依然是機(jī)械行業(yè)里比較靚麗。挖掘機(jī)銷量7 月實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正增長(zhǎng)，但主要原因是基數(shù)較低，需求端仍較弱。汽車產(chǎn)銷量、智能手機(jī)出貨量、工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量等關(guān)鍵數(shù)據(jù)存在反復(fù)，工業(yè)自動(dòng)化等底部仍需夯實(shí)。

 

    　　投資建議：中長(zhǎng)期繼續(xù)聚焦光風(fēng)鋰半科技成長(zhǎng)賽道，逐步布局左側(cè)的工業(yè)自動(dòng)化行業(yè)。關(guān)注受益匯率、海運(yùn)費(fèi)等因素的出口產(chǎn)業(yè)鏈中長(zhǎng)期看光伏設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備、鋰電設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)備仍是增長(zhǎng)最確定、成長(zhǎng)空間最大的方向，繼續(xù)聚焦科技成長(zhǎng)主流賽道。下半年鋰電設(shè)備進(jìn)入招標(biāo)放量，工程機(jī)械、通用自動(dòng)化行業(yè)基本面有望觸底反彈。9 月份投資重點(diǎn)聚焦風(fēng)電零部件、光伏設(shè)備、鋰電設(shè)備龍頭和行業(yè)拐點(diǎn)有望出現(xiàn)的工業(yè)機(jī)器人、通用自動(dòng)化行業(yè)。今年出口情況一枝獨(dú)秀，匯率貶值、海運(yùn)費(fèi)大幅下降等各項(xiàng)因素都有利于出口企業(yè)盈利修復(fù)，建議關(guān)注出口為主的機(jī)械設(shè)備龍頭公司。

 

    　　近期政策面對(duì)新能源發(fā)展鼓勵(lì)力度較大，新能源方向仍然是今年成長(zhǎng)和穩(wěn)增長(zhǎng)的主線。今年鋰電設(shè)備龍頭股訂單飽滿供不應(yīng)求的局面仍然持續(xù)，今年光伏、風(fēng)電仍然有大量資金進(jìn)場(chǎng)，全產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)產(chǎn)力度都非常大，疊加TOPCON、異質(zhì)結(jié)等電池片技術(shù)路線加快降本速度，迭代加速，利好光伏設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備龍頭股核心企業(yè)。近三個(gè)月光伏、風(fēng)電設(shè)備反彈力度較大，短期有調(diào)整的跡象。隨著寧德時(shí)代定增完成，寧德時(shí)代陸續(xù)開啟了新一輪大規(guī)模的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，鋰電設(shè)備下半年有望進(jìn)入招標(biāo)放量。鋰電設(shè)備本輪反彈力度較差，從基本面上看下半年訂單有望加速，值得關(guān)注。美國(guó)推動(dòng)半導(dǎo)體法案，530 億美元巨額補(bǔ)貼本國(guó)半導(dǎo)體制造業(yè)，半導(dǎo)體高端產(chǎn)業(yè)鉗制中國(guó)的戰(zhàn)略意圖仍進(jìn)一步加深，國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中長(zhǎng)期將受益國(guó)產(chǎn)自主可控。

 

    　　今年上游原材料概念股價(jià)格下跌利好中游機(jī)械制造業(yè)企業(yè)成本端下降，盈利能力回升，對(duì)機(jī)械行業(yè)形成較明顯的基本面驅(qū)動(dòng)。整體上今年機(jī)　　械板塊行情會(huì)明顯多于去年，但更需要關(guān)注需求端，尋找需求有增長(zhǎng)、或者觸底反彈的細(xì)分方向。需求情況不確定的子行業(yè)仍有一定的風(fēng)險(xiǎn)。建議陸續(xù)布局行業(yè)處于低位，有觸底反彈可能性、漲幅較少的其他成長(zhǎng)方向：比如工業(yè)機(jī)器人、工控自動(dòng)化、專精特新等。

 

    　　今年出口概念股情況一枝獨(dú)秀，匯率貶值、海運(yùn)費(fèi)大幅下降等各項(xiàng)因素都有利于出口企業(yè)盈利修復(fù)。過(guò)去兩年匯率、海運(yùn)費(fèi)、中美貿(mào)易戰(zhàn)等因素導(dǎo)致出口主導(dǎo)的機(jī)械設(shè)備企業(yè)遭遇了非常困難的一段時(shí)期，今年出口各種不利因素都有望大幅緩解，上市公司存在盈利修復(fù)的空間。建議關(guān)注出口為主的機(jī)械設(shè)備龍頭公司。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）制造業(yè)投資增速不及預(yù)期；2）出口需求不及預(yù)期；3）下游行業(yè)需求不及預(yù)期；4）原材料價(jià)格繼續(xù)上漲；5）新能源、半導(dǎo)體政策發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。

 

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