維力醫(yī)療(603309)公司點評：全資子公司出資設立奧豐醫(yī)療 增強男性健康產品實力。2022 年12 月1 日，公司公告全資子公司狼和醫(yī)療擬與奧迪威、粵豐投資共同投資設立奧豐醫(yī)療，主營沖擊波治療儀的技術研發(fā)、產品生產與銷售。奧豐醫(yī)療擬注冊資本2000 萬元，狼和醫(yī)療以貨幣資金形式出資600 萬元，持股30%。

 

      布局沖擊波治療儀，增強男性健康產品實力：公司全資子公司狼和醫(yī)療當前主要產品包皮環(huán)切縫合器屬于國內行業(yè)龍頭，在男性健康領域具備優(yōu)秀的研發(fā)基礎與銷售能力。本次出資成立奧豐醫(yī)療，有望充分結合狼和醫(yī)療在男性健康領域研發(fā)銷售優(yōu)勢與奧迪威的電子科技領域優(yōu)勢，通過著手布局沖擊波治療儀，進一步豐富狼和醫(yī)療產品線，推動后續(xù)在男性健康領域的持續(xù)發(fā)力。

 

      前三季度業(yè)績快速增長，內銷加速恢復：公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入10.04 億元，同比增長31.29%；歸母凈利潤1.38 億元，同比增長68.18%；歸母扣非后凈利潤1.26 億元，同比增長65.20%。外銷方面，由于公司技術優(yōu)勢明顯，大客戶新產品項目持續(xù)落地，同時由于歐洲能源緊張及法規(guī)變更在即，促成部分產能轉移至國內，歐洲市場逐漸打開。人民幣匯率波動及生產自動化的加強也進一步提升了產品性價比，銷售訂單實現(xiàn)較快增長。內銷方面，雖然仍然受到疫情的影響，但三季度疫情開始逐步得到緩解，醫(yī)院端的用量開始趨于正常，銷售也重新回到快速的上升趨勢中，我們預計三季度相對上半年增速水平明顯提升。

 

      國內醫(yī)用導管龍頭，內外銷雙輪驅動成長：維力醫(yī)療作為國內醫(yī)用導管領軍企業(yè)，產品豐富覆蓋全球市場需求，在內銷外銷雙輪驅動下有望持續(xù)保持快速成長。內銷方面，公司結合深度營銷與學術推廣實現(xiàn)新增入院快速增加與新產品快速放量，并帶動原有產品市場份額進一步提升。

 

      外銷方面，公司憑借不斷提升的研發(fā)技術優(yōu)勢，加速原有國際大客戶定制化項目落地，同時繼續(xù)在北美和歐洲拓展新的大客戶，為未來海外業(yè)務增長持續(xù)提供增長動力。

 

      盈利預測與評級：我們預計公司2022-2024 年歸母凈利潤為1.63 億元、2.12 億元、2.76 億元，同比增長分別為53.6%、30.3%、30.1%，對應PE 為36x、27x、21x，我們看好公司作為國內醫(yī)用導管領軍企業(yè)，內銷持續(xù)發(fā)力海外不斷突破下，步入新的快速成長期，維持“買入”評級。