領先的獨立汽車設計公司

    公司是國內早期成立的獨立汽車設計公司之一,核心業(yè)務是為國內各大汽車生產企業(yè)提供整車研發(fā)、咨詢服務。歷經十余年發(fā)展,公司已完成A0級、B級、C級轎車、跑車、承載式/非承載式SUV、皮卡、MPV及輕型客車、卡車、工程機械等數十款車型開發(fā),并保持著較高的項目成功率和車型上市率。

    公司具備較強技術實力

    公司擁有一支長期從事汽車設計開發(fā)的技術專家團隊。公司目前技術人員411人,約占公司員工總數的4/5。至2015年12月底,公司共計有23項實用新型專利。公司與同濟大學、合肥工業(yè)大學、英國的CCA、意大利意柯那等院校和機構合作,并與法國ALTRAN歐創(chuàng)集團合資成立亞創(chuàng)汽車技術(上海)有限公司,以增強公司的技術能力及資源配置能力。

    自主品牌及新能源汽車發(fā)展將不斷提升市場空間

    國內汽車設計市場和國際成熟市場相比仍有很大差距,隨著國內汽車企業(yè)的發(fā)展,研發(fā)投入總量和單量汽車研發(fā)投入均有較大提升空間。預測未來幾年每年將有至少72.83億元的設計開發(fā)工作可以作為委托業(yè)務。自主品牌占有率開始觸底回升;2015年,自主品牌乘用車占乘用車銷售市場的41.3%,市場份額同比提高2.9個百分點。

    公司持續(xù)增長可期

    公司2015年嘗試開始航空業(yè)務的拓展,當年取得實質性進展并形成收入貢獻。公司2008年至2015年的復合增長率達到49.62%,逐步擴大市場份額,目前公司處于行業(yè)前三的位置。

    盈利預測與估值

    預計公司2016至2018年歸屬母公司股東凈利潤為2,871萬元、4,042萬元和5,619萬元,攤薄每股收益為0.49元、0.70元和0.97元,對應PE分別22.19倍、15.76倍和11.34倍。首次覆蓋給予公司“買入”評級。

    風險提示

    設計人才流失風險;行業(yè)競爭風險;業(yè)務開發(fā)拓展不及預期的風險。