數(shù)據(jù)表現(xiàn)：

    央行公布10 月外匯儲(chǔ)備余額為31051.6 億美元，較9 月上升127.3 億美元。

    SDR 計(jì)價(jià)口徑的10 月外匯儲(chǔ)備余額為22511.1 億SDR，較9 月下降172.2 億SDR。

    我們的觀點(diǎn)：

    一、央行公布10 月外匯儲(chǔ)備余額為31051.6 億美元，較9 月上升127.3 億美元。

    二、估值效應(yīng)為正。10 月歐元和英鎊相對(duì)美元分別升值2.3%和5.2%，日元相對(duì)美元保持穩(wěn)定，非美元貨幣儲(chǔ)備資產(chǎn)估值效應(yīng)為正。10 月主要海外國債出現(xiàn)下跌，美、歐、英、日10 年期國債收益率分別上行1BP、16BP、14BP 和7BP。

    綜合來看，估值效應(yīng)對(duì)外儲(chǔ)余額影響為正。

    三、匯率短期穩(wěn)定。10 月以來美元指數(shù)回落，人民幣對(duì)美元匯率持續(xù)升值并在11 月5 日回升破7。我們認(rèn)為，近期人民幣走強(qiáng)的原因主要與10 月10-11 日中美貿(mào)易談判取得積極進(jìn)展有關(guān)。此外，近期RCEP 談判取得關(guān)鍵突破，也為人民幣企穩(wěn)帶來利好。預(yù)計(jì)在貿(mào)易摩擦緩和的背景下，人民幣短期將保持穩(wěn)定。

    四、貨幣穩(wěn)健中性。10 月美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)利率25BP 至1.50%-1.75%，為今年第3次降息，全球?qū)捤蓱B(tài)勢延續(xù)，我國貨幣政策外部壓力不大。近期豬價(jià)飆升，通脹預(yù)期抬升下市場利率大幅上行。為穩(wěn)定利率預(yù)期，11 月5 日央行開展MLF操作，中標(biāo)利率下降5BP。目前經(jīng)濟(jì)增長仍然較弱，我們認(rèn)為短期內(nèi)通脹還會(huì)上行，未來貨幣政策將保持穩(wěn)健中性，流動(dòng)性將維持合理充裕。