事件： 11月10日格力電器公告 “11.11”期間讓利30億元后引發(fā)同業(yè)跟進空調電商促銷大戰(zhàn)。

    投資要點：

    雙11期間空調價格戰(zhàn)劇烈

    11月10日，格力電器公告 “11.11”期間讓利30億元，打擊低質偽劣產品，變頻空調、定頻空調最低價分別至1599、1399元；美的對省電星、冷靜星、智行、御行四個系列進行全線讓利，壁掛式空調價格低至1249元，小1.5匹空調價格最低至1399元；海爾空調1.5匹空調價格最低至1699元，1匹空調最低價格最低至1499元；海信空調大1匹變頻空調價格降至1499元，讓利900元；奧克斯空調大1匹空調活動期間售價1199元，降幅700元；1.5匹變頻空調活動期間售價1599元，降幅高達900元。以雙11促銷為抓手，空調業(yè)價格大戰(zhàn)更趨激烈，估計行業(yè)利潤會因此受到影響。

    庫存高與銷量降是主因

    據奧維云網（AVC）的數據，今年1-9月，國內空調市場零售額1596億元，同比下跌4%。出口方面，據產業(yè)在線數據，1-9月份企業(yè)出貨外銷量4749萬臺，同比下滑1.9%。總體看，空調業(yè)的國內外銷售均出現下滑。而同期行業(yè)庫存已達4000萬臺左右，高庫存壓力疊加行業(yè)整體銷量下滑促使行業(yè)價格戰(zhàn)更趨激烈。

    促銷大戰(zhàn)利于行業(yè)寡頭份額提升

    從促銷結果看，11.11格力空調品類全網銷售額第一，格力全品類全平臺銷售額超41億，同比增200%，促銷大戰(zhàn)促進了市場向寡頭企業(yè)的進一步集中。

    故預測公司今年收入及利潤仍可維持低速增長，EPS為4.67元，PE為12.3倍，維持推薦評級。

    風險提示

    國內消費不振，出口遇阻，行業(yè)價格戰(zhàn)超預期。