如果投資者看多債市，可以直接買入現(xiàn)貨，既可能獲得價差收入，國債期貨又可以獲得Carry收益；而且國債期貨理論上當收益率大幅下行時，國債現(xiàn)貨價格的漲幅可能會大于國債期貨[插圖]。當然，國債期貨有杠桿，能夠以小博大，且期貨參與者和債券市場參與者會有區(qū)別，我們國債期貨并不否認國債期貨的做多功能。

國債期貨從誕生時起，就國債期貨存在套期保值的天然空頭屬性，在市場下跌時給投資者提供了一種較好的風險對沖手段。國債期貨市場是一個場內市場，其成交效率遠遠高于銀行間債券市場這個需要詢價撮合的場外市場。

在國債期貨市場下跌時，空頭總會尋找流動性最好、效率最高的市場去發(fā)力。在現(xiàn)券價格劇烈下跌的情況下，場外市場由于效率問題，債券往往難以迅速賣出，尤其是信用債成交困難時，國債期貨就成為重要的避險工具。利用國債期貨的做空功能進行套期保值就成為很多投資者的必然選擇。總之，國債期貨的天然空頭屬性可能導致實際基差比理論上要大一些。