在諸多抵/質押擔保方式中，國信證券股份有限公司（以下簡稱“國信證券”）首創(chuàng)的應收賬款質押擔保的增信方式得到了機構投資者和市場參與各方的廣泛認可。“質押擔保08合肥建投債”推出了業(yè)內首創(chuàng)的應收賬款質押擔保方式——以應收賬款作為質押資產，質押擔保以保障該期債券本息按照約定如期兌付。其發(fā)行方合肥市建設投資控股（集團）有限公司（以下簡稱“合肥建投”）與合肥市財政局就合肥市美丹路綜合建設工程和合肥市一環(huán)路綜合暢通工程簽署了造價為34.56億元的《投資建設與轉讓收購（Build andTransfer，簡稱BT）協議書》（以下簡稱《BT協議》），《BT協議》產生的應收賬款總金額為68.53億元（含投資利息）。

出質人合肥建投、債務人合肥市財政局、監(jiān)管銀行中國農業(yè)銀行安徽省分行與質權人國信證券，就《BT協議》產生的應收賬款簽署《應收賬款質押合作協議》。一旦發(fā)行人出現償債困難，債券受托人有權按照《應收賬款質押合作協議》處置出質的應收賬款以清償債務。這種應收賬款質押擔保的增信方式在城投類企業(yè)中示范效應比較明顯。2007年10月1日開始實施的《中華人民共和國物權法》（中華人民共和國主席令〔2007〕第62號）擴大了動產抵押擔保范圍，規(guī)定應收賬款、原材料、產成品、半成品以及法律未明確禁止的動產均可設置抵押擔保，從而為廣泛開展動產擔保融資提供了法律依據。

通過BT項目應收賬款質押引入地方政府信用的具體操作方式如下：①編制項目可行性研究報告并取得相應的發(fā)改委批文。一般BT項目實施必須按照規(guī)定的項目建設程序進行，如必須由專門資質的咨詢公司編制《工程可行性研究報告》（包括完成《環(huán)評報告》等），由相應的發(fā)改委進行批復。②地方政府報同級人民代表大會批準項目建設方案及償債方案，質押擔保授權地方財政局與城投公司簽署B(yǎng)T協議，定期回購建設項目，確定回購總額和各期支付安排，并列入地方財政預算。③城投公司聘請債權代理人（一般為債券主承銷商），并與之簽署《債權代理協議》。④城投公司與債權代理人簽署《應收賬款質押合同》，以應收賬款項目回購款質押給債權人。⑤城投公司和債權代理人共同聘請監(jiān)管銀行并簽署《償債及賬戶監(jiān)管協議》，城投公司在監(jiān)管銀行開立監(jiān)管賬戶（用于接收政府應收賬款）和償債賬戶（專門用于償還債券本息），監(jiān)管銀行根據《償債及賬戶監(jiān)管協議》安排負責對應收賬戶的劃撥及償債安排進行資金劃撥和監(jiān)管。⑥城投公司與債權代理人簽署《應收賬款抵押登記協議》，由債權代理人負責對應收賬戶到登記機構進行登記，登記后《應收賬戶質押合同》生效。