20世紀(jì)90年代初，中國內(nèi)地的股票市場剛剛建立，市場規(guī)模很小。在投資者隊(duì)伍不斷壯大的過程中，市場規(guī)模過小的問題顯現(xiàn)出來，股票市場呈現(xiàn)明顯的資金推動的特點(diǎn)。那時(shí)股票價(jià)格沒有漲跌停板的限制，再加上許多投資者對股票投資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識嚴(yán)重不足,股市非理性投機(jī)氣氛非常濃，股價(jià)暴漲暴跌現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。用我們提出的股價(jià)塑性和彈性理論的觀點(diǎn)來看，那時(shí)中國內(nèi)地的股票市場中股票被高比例鎖定的情況是很普遍的，股價(jià)塑性系數(shù)的變化范圍比近幾年會更大，變動的頻率也會更高。那時(shí)內(nèi)地股票市場的上漲行情和下跌行情都比較短。了解國外成熟的股票市場情況的專家有時(shí)不知如何評判我國內(nèi)地的股票市場，因?yàn)榕Ｊ泻托苁卸加斜容^確切的持續(xù)時(shí)間。那時(shí)人們稱中國內(nèi)地的股票市場為“猴市”，因?yàn)楹锏钠�氣易變，讓人琢磨不透。如果針對同一只股票將那個(gè)時(shí)期股票交易的量價(jià)數(shù)據(jù)與近幾年的股票交易的量價(jià)數(shù)據(jù)進(jìn)行模型的分析對比，有可能得到一些有啟發(fā)意義的比較結(jié)果。

 

   1993年至1996年是我國股票市場的初創(chuàng)期，市場規(guī)模較小，市場的走勢基本是資金推動所致,股票市場的監(jiān)管還不完善，股票經(jīng)常被機(jī)構(gòu)大戶大肆炒作。股票時(shí)而被高比例鎖定，演繹一段股價(jià)飆升的行情，時(shí)而被瘋狂拋售。有些股票一天的漲幅可達(dá)300%，而有些股票一 天的跌幅可達(dá)50%。隨著股票市場規(guī)模的擴(kuò)大，機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍的培育,境外合格投資者的介人，證券監(jiān)管的更加規(guī)范，我國股票市場的投機(jī)氣氛逐漸淡化,投資的理念逐步被廣大投資者認(rèn)同。這一轉(zhuǎn)變在股價(jià)塑性系數(shù)的變化幅度上有比較明顯的顯示。從愛建股份的股價(jià)塑性系數(shù)的曲線圖可以看出，近些年股價(jià)塑性系數(shù)的峰值趨于平穩(wěn)，而從馬鋼股份股價(jià)塑性系數(shù)分布圖可以看出,股價(jià)塑性系數(shù)大的峰值出現(xiàn)的次數(shù)呈現(xiàn)明顯逐漸減少的態(tài)勢。從一個(gè)側(cè)面說明了與20世紀(jì)90年代初期相比，中國股票市場的投機(jī)性有所減弱，市場更加成熟一些。以上的分析也提示我們，可以通過較長時(shí)間段的股價(jià)塑性系數(shù)曲線的比較來判斷股票市場的投機(jī)性程度的大小。