CDS即信貸違約掉期,又稱為信用違約互換，是英文CreditDefault Swap的英文簡稱,1995年摩根大通首創(chuàng)由信用卡貸款所衍生出來的一種金融衍生產(chǎn)品,其2008年前是全球交易最為廣泛的場外信用衍生品。它可以被看做是一種金融資產(chǎn)的違約保險,債權人通過這種合同將債務風險出售,合同價格就是保費。購買信用違約保險的一方被稱為買家,承擔風險的一方被稱為賣家,雙方約定如果金融資產(chǎn)沒有出現(xiàn)違約情況,則買家向賣家定期支付“保險費”,而一旦發(fā)生違約,則賣方承擔買方的資產(chǎn)損失。舉例來說,X公司向Y銀行借款,Y因此賺取利息,可這不是.全無風險的。假如X破產(chǎn),Y別說利息拿不到,甚至連本金都有可能討不回來。為減少Y銀行貸款的風險,由Z公司為Y銀行提供保險,Y每年支付Z保險費用,如果X破產(chǎn)了,Z公司保障Y銀行的本金,補償它所有的損失。如果X安然無恙,Y交的保險就成了Z的贏利。由Z公司為Y銀行提供保險就是CDS。CDS的功能不局限于風險轉移,而是具有投機性質(zhì),例如像買方可以以合約賭博某家公司很快會破產(chǎn)一樣,而他從未對該公司做出放債。

 

   CDS的特點

 

   (1)CDS作為一種高度標準化的合約,使持有金融資產(chǎn)的機構能夠找到愿意為這些資產(chǎn)承擔違約風險的擔保人。

 

   (2)承擔損失的方法一般有兩種:第一種方式是“實物交割”，一旦違約事件發(fā)生,賣保險的一方承諾按票面價值全額購買買家的違約金融資產(chǎn)。第二種方式是“現(xiàn)金交割" ,違約發(fā)生時,賣保險的一方以現(xiàn)金補齊買家的資產(chǎn)損失。

 

   (3)信用違約事件是雙方均事先認可的事件,其中包括:金融資產(chǎn)的債務方破產(chǎn)清償、債務方無法按期支付利息、債務方違規(guī)招致的債權方要求召回債務本金和要求提前還款、債務重組。

 

   (4)買CDS的主要是大量持有金融資產(chǎn)的銀行或其他金融機構,而賣CDS的是保險公司、對沖基金，也包括商業(yè)銀行和投資銀行。合約持有雙方都可以自由轉讓這種保險合約。