當(dāng)股價高于認(rèn)購期權(quán)行權(quán)價格，或者低于認(rèn)沽期權(quán)行權(quán)價格時，期權(quán)具有內(nèi)在價值（intrinsic value）。另一個認(rèn)購期權(quán)行權(quán)用來形容期權(quán)具有內(nèi)在價值的術(shù)語是實值（in-the-money）。如果期權(quán)沒有內(nèi)在價值，那么可以說該期權(quán)是虛值（out-of-money）的。

對于認(rèn)購期權(quán)，虛值說明標(biāo)的價格低于行權(quán)價格；對于認(rèn)沽期權(quán)，則說明標(biāo)的價格高于行權(quán)價格。另一重要定義是平價（parity）。任一沒有時間價值的衍生品交易都可稱為平價交易。認(rèn)購期權(quán)行權(quán)平價有時作為一種衡量尺度。有人會說，期權(quán)以高于平價0.5點或者1/4點的價格交易。

最后，期權(quán)到期時會發(fā)生以下兩種情況之一：①執(zhí)行期權(quán)或者②到期無價值。虛值期權(quán)的持有者會讓期權(quán)無價值地到期了結(jié)。這些期權(quán)是到期時股票、認(rèn)購期權(quán)行權(quán)指數(shù)或者期貨的價格低于行權(quán)價格的認(rèn)購期權(quán)。同樣，如果認(rèn)沽期權(quán)到期時標(biāo)的價格高于行權(quán)價格，持有者也會讓它無價值到期。例如，持有IBM7月50認(rèn)購期權(quán)，期權(quán)到期時IBM股價為45。當(dāng)你可以在股市中以45美元的價格買入100股IBM股票時，為什么會行權(quán)，以50美元的價格獲得IBM股票呢？當(dāng)然交易者不會這么做。但是不管你相信與否，期權(quán)交易初期，虛值期權(quán)行權(quán)時有發(fā)生。