這個(gè)回歸是針對(duì)前述“中國(guó)式投行”的第一個(gè)特點(diǎn)而言的。投行業(yè)務(wù)2022年最新流程隨著資本市場(chǎng)改革的深入和科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制，投資銀行回歸價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能的趨勢(shì)已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)明確指出：科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制借鑒境外成熟市場(chǎng)的有關(guān)做法，將注冊(cè)條件優(yōu)化、投行業(yè)務(wù)精簡(jiǎn)為底線性、原則性要求，實(shí)現(xiàn)了審核標(biāo)準(zhǔn)、審核程序和問(wèn)詢(xún)回復(fù)的全過(guò)程公開(kāi)，體現(xiàn)了注冊(cè)制以信息披露為核心，讓投資者進(jìn)行價(jià)值判斷的基本特征與總體方向。按照科創(chuàng)板注冊(cè)制的要求，投行業(yè)務(wù)發(fā)行人是信息披露第一責(zé)任人，負(fù)有充分披露投資者做出價(jià)值判斷和投資決策所必需的信息，確保信息披露真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)、公平的義務(wù)；以保薦人為主的中介機(jī)構(gòu)，運(yùn)用專(zhuān)業(yè)知識(shí)和專(zhuān)門(mén)經(jīng)驗(yàn)，充分了解發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)情況和風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)發(fā)行人的信息披露資料進(jìn)行全面核查驗(yàn)證，做出專(zhuān)業(yè)判斷，供投資者做出投資決策的參考；發(fā)行上市審核部門(mén)主要通過(guò)提出問(wèn)題、回答問(wèn)題及其他必要的方式開(kāi)展審核工作，目的在于督促發(fā)行人完善信息披露內(nèi)容。發(fā)行人商業(yè)質(zhì)量的好壞、股票是否值得投資、股票的投資價(jià)格與價(jià)值等事項(xiàng)由投資者做出價(jià)值判斷。股票發(fā)行的價(jià)格、規(guī)模、節(jié)奏主要通過(guò)市場(chǎng)化的方式，由發(fā)行人、保薦人、承銷(xiāo)商、機(jī)構(gòu)投資者等市場(chǎng)參與主體通過(guò)詢(xún)價(jià)、定價(jià)、配售等市場(chǎng)機(jī)制加以確定，監(jiān)管部門(mén)不設(shè)任何行政性限制。

上面一段話已經(jīng)明確指出，發(fā)行上市審核部門(mén)主要通過(guò)提出問(wèn)題、回答問(wèn)題及其他必要的方式開(kāi)展審核工作，目的在于督促發(fā)行人完善信息披露內(nèi)容。投行業(yè)務(wù)發(fā)行人商業(yè)質(zhì)量的好壞、股票是否值得投資、股票的投資價(jià)格與價(jià)值等事項(xiàng)由投資者做出價(jià)值判斷。隨著科創(chuàng)板注冊(cè)制改革的進(jìn)一步深化[插圖]以及注冊(cè)制在中國(guó)資本市場(chǎng)全面推開(kāi)，投行業(yè)務(wù)投資銀行的功能定位將進(jìn)一步明確。投資銀行不再是監(jiān)管部門(mén)的助手，而首先是企業(yè)價(jià)值的發(fā)現(xiàn)者，投資銀行的工作也不再僅是盡調(diào)和撰寫(xiě)材料。與監(jiān)管部門(mén)審核方式與定位的改變相一致，隨著注冊(cè)制的相關(guān)配套發(fā)行制度進(jìn)一步發(fā)揮作用，均有利于投行回歸定價(jià)和銷(xiāo)售的本源功能。如何確定發(fā)行時(shí)機(jī)、如何給出買(mǎi)賣(mài)雙方滿(mǎn)意的價(jià)格、能否發(fā)行成功，都投行業(yè)務(wù)取決于投行的研究能力、定價(jià)能力、機(jī)構(gòu)分銷(xiāo)能力和資本實(shí)力等。發(fā)行企業(yè)更愿意為差異化的能力付費(fèi)，投資銀行之間也從單純審核通過(guò)率的比拼回歸專(zhuān)業(yè)性與資本實(shí)力的比拼。