中介效應(yīng)模型，構(gòu)建了檢驗(yàn)“股價(jià)信息含量”是不是“現(xiàn)金分紅”影響“企業(yè)投資效率”的作用機(jī)制的計(jì)量模型。

然后，股價(jià)信息含量運(yùn)用上市公司面板數(shù)據(jù)對(duì)其進(jìn)行回歸分析。實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，股價(jià)信息含量確實(shí)是現(xiàn)金分紅影響企業(yè)投資效率的一個(gè)中間變量，而且除了股價(jià)信息含量之外，股價(jià)信息含量現(xiàn)金分紅還可能會(huì)通過(guò)其他途徑對(duì)企業(yè)的投資效率產(chǎn)生影響。雖然，從總體來(lái)看，現(xiàn)金分紅對(duì)于企業(yè)投資效率的影響并不是特別顯著。但是，這并不股價(jià)信息含量意味著現(xiàn)金分紅對(duì)于企業(yè)投資效率產(chǎn)生影響這一作用機(jī)制就不重要。因?yàn)閷?duì)于不同的企業(yè)而言，現(xiàn)金分紅對(duì)于企業(yè)投資效率的影響可能也是存在差異的，加強(qiáng)現(xiàn)金分紅對(duì)于一部分企業(yè)投資效率的提升可能是具有顯著的促進(jìn)作用的。